主题：5月份全国楼市继续回暖，部分指标冲高初调

1-5月份，全国商品房销售面积同比增长33.2%，全国商品房成交均价同比增长13.1%，商品房销售量价增速皆有所回落；商品房待售面积72169万平方米，比4月末减少521万平方米，库存量已连续三个月出现减少，去库存效果进一步强化；房地产开发企业到位资金同比增长16.8%，房企到位资金保持稳定，开发商资金面持续向好。

（一）全国土地购置面积跌幅持续收窄，接下来预计变为正增长

1-5月份，房地产开发企业土地购置面积7196万平方米，同比下降5.9%，降幅比1-4月份收窄0.6个百分点；土地成交价款2295亿元，增长4.7%，1-4月份为下降0.2%。

从土地购置面积增幅走势看，2016年前5个月降幅开始持续收窄。主要原因未变：一是基期值较低，加上一线、部分二三线商品房销售情况较好的城市，开发商拿地非常积极，土地市场成交活跃，使得全国整体土地购置面积降幅收窄明显。二是楼市复苏力度非常弱的三四线以及部分二线城市，去库存依旧是主要任务，土地交易量非常小，加上热销城市土地价格和商品房价格的快速攀升，且部分热销城市土地供应有限，这些都对土地成交量的反弹造成了巨大的阻力，使得全国土地购置面积整体表现依旧持续下跌。

考虑企业补充土地的积极性较高，预计接下来两个月随着去库存效果进一步巩固以及楼市的复苏，同比增速可能实现正增长。

（一）全国土地购置面积跌幅持续收窄，接下来预计变为正增长

1-5月份，房地产开发企业土地购置面积7196万平方米，同比下降5.9%，降幅比1-4月份收窄0.6个百分点；土地成交价款2295亿元，增长4.7%，1-4月份为下降0.2%。

从土地购置面积增幅走势看，2016年前5个月降幅开始持续收窄。主要原因未变：一是基期值较低，加上一线、部分二三线商品房销售情况较好的城市，开发商拿地非常积极，土地市场成交活跃，使得全国整体土地购置面积降幅收窄明显。二是楼市复苏力度非常弱的三四线以及部分二线城市，去库存依旧是主要任务，土地交易量非常小，加上热销城市土地价格和商品房价格的快速攀升，且部分热销城市土地供应有限，这些都对土地成交量的反弹造成了巨大的阻力，使得全国土地购置面积整体表现依旧持续下跌。

考虑企业补充土地的积极性较高，预计接下来两个月随着去库存效果进一步巩固以及楼市的复苏，同比增速可能实现正增长。

（三）土地成本高位震荡前行

1-5月份，全国房地产开发企业土地购置均价占商品房销售均价的41.6%，相比1-4月份，提高了1.7个百分点，主因是房企土地购置均价涨幅较大提高了这一比值。预计未来一段时间，此曲线还将保持高位震荡态势。